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新三板是业界对"中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统"的通俗称谓，是中国的场外市场，挂牌对象是中关村科技园区企业。"老三板"由于挂牌公司资质较差，升级到交易所上市的困难较大，因此自成立以后一直乏人问津。时隔5年，直到2006年1月，经国务院批准，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》及相关配套文件，中关村代办股份转让试点正式启动，主要功能是为中关村高新园区内非上市股份有限公司提供股份转让和股权私募服务，由于其与"老三板"标的明显不同而被称为新三板。

新三板定位为真正为科技型创新企业服务的市场，是一个高效、便捷的高新技术企业投融资平台，设立目的是让那些暂时达不到上市标准或者目前存在上市障碍，但是有发展潜力、符合国家产业政策的创新型中小企业能够在这个市场上实现股份流动与资金融通。

新三板对我国的资本市场、高新园区企业和投资者都产生重要影响。对资本市场而言，新三板是我国完善多层次资本市场结构的重要环节；对园区企业而言，新三板提供融资平台和提高公司治理水平；对投资者而言，新三板为投资者提供价值投资的平台，企业治理结构的完善、监管的加强会降低投资者的风险，同时为投资者尤其是私募股权基金提供新的退出方式。

1、挂牌新三板的企业的特点

纵观挂牌新三板的企业，普遍具有以下特点：

1）企业规模总体偏小。由于挂牌对企业的硬性指标要求为净资产不低于500万人民币，挂牌企业的规模相对主板市场小。

2）经营运作良好。目前已有8家企业已成功由新三板转板到中小板或创业板，另外尚有4家企业准备申请转板。而据相关统计，近1/3挂牌公司符合创业板上市财务要求。此外，绝大多数企业能及时披露相关信息，遵守各项规则。

3）科技含量高、成长性好，涉及行业广泛但主要集中在信息技术、制造业、计算机以及电力设备和新能源等行业，无论是新经济行业还是传统的制造业，新三板企业都掌握了主要技术能力，研发能力强，科技的核心竞争力突出。

2、新三板挂牌企业定向增资的情况

新三板支持企业通过定向增资实现再融资，再融资的特点是"多要多融，少要少融，不要不融"。从2007年到2012年，平均每家企业定向募集资金额平均在5000万左右，平均募集资金金额有上升趋势，募集家数也在增多。随着市场的发展，新三板的定向融资能力将会增强，企业将充分利用这一层次的资本市场实现融资。

3、目前新三板的配套支持政策

以中关村为例进行说明：

各个高新区的具体政策可能存在差异，本文的配套措施按照目前中关村的现有政策，仅供参考。

1）市科委支持新三板市场配套政策的基本思路通过政府专项资金的引导，促进一批优质高新技术企业到新三板市场挂牌交易；支持和鼓励一批境内外投资机构和券商围绕新三板形成交易、投资活跃的投融资平台；积极促进拓展新三板融资功能，使之成为连接主板市场和未来创业板市场的过渡性投融资平台。

2）新三板市场配套政策的支持方式专项资金采取无偿资助和后补贴方式。

3）什么样的企业或机构可以申请新三板市场的专项资金？股份制改造成功并实现在新三板市场挂牌的高新技术企业；为高新技术企业实现新三板挂牌提供保荐服务的券商（主办报价券商）；为高新技术企业改制挂牌提供咨询和评估服务的科技中介机构。

4）针对新三板市场挂牌企业具体的配套政策是什么？

对股份制改造成功的高新技术企业每家企业补贴20万元，在新三板市场实现挂牌给予后补贴，每家企业补贴50万元。

5）为在新三板市场挂牌的企业提供咨询和评估服务的科技中介机构，可以享受哪些配套政策？辅导企业改制成功，且该企业实现在新三板市场挂牌的受托科技中介机构，每家机构按服务收入的30%予以补贴，最高不超过10万元。

6）为高新技术企业实现新三板挂牌提供保荐服务的券商（主办报价券商），每保荐一家企业按佣金的50%予以补贴，最高不超过25万元

其实，有补贴优惠政策的不仅仅是中关村，许多国家级高新园区都有相应的补贴支持措施，尤其是新三板扩容的强烈预期，为了进入新三板第一批扩容园区，目前各地高新区都纷纷出台更为有力的补贴措施，补贴金额一般在50-250万之间。

4、企业挂牌新三板在产业政策方面的要求

由于新三板市场的挂牌企业主要是高新园区内的企业，绝大多数属于国家大力支持的7大新兴产业（新一代信息技术、新能源、新能源汽车、新材料、生物技术、节能环保、高端装备制造），挂牌新三板对企业所属产业的要求没有明确规定，只要符合挂牌条件即可。

5、新三板适合的企业

1）成长初期的高新技术企业：完成产品研发和小规模生产，需要融资实现规模化生产、同时拓宽市场渠道。

2）成长受限制的高新技术企业：发展遇到瓶颈，虽然有一定的生产能力、市场份额、盈利能力，但是缺乏资金、市场份额不足、人才和管理难以提升，企业希望提高声誉度、实现快速发展。

3）上市的后备企业：未来2-3年即可符合上市条件，需要熟悉适应资本市场；拟上市企业，但在财务、业务、公司治理等方面存在一定的障碍，需要时间规范。

4）企业家有开拓进取精神，企业有较强烈做大做强的意愿。

6、企业挂牌新三板的条件

按照中国证券业协会的现有规定（《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》及其配套规则，2009年），挂牌新三板需要满足以下条件，主要关注点：

1）设立满2年，由有限责任公司整体变更为股份有限公司的，设立时间从有限责任公司成立之日起连续计算；

2）公司取得当地政府出具的试点资格确认函；

3）主营业务突出，具有持续经营能力；

4）公司治理结构健全、运作规范；

5）股份发行和转让行为合法合规；

6）注册资本不低于500万元；

7）公司注册地在高新区；

8）其他条件：无重大财务问题与同业竞争。

目前新三板扩容的相关规则尚未出台，现阶段企业挂牌筹备工作可以参考中关村试点要求执行。

7、在新三板市场挂牌的企业能否直接转板

股份报价转让系统是高新技术企业的孵化器，通过规范运作，达到主板、中小板或者创业板的上市条件时，可通过绿色通道转板上市，相关规则待挂牌公司数量达到一定规模后出台。在绿色通道未开通的情况下，同样不影响企业的转板，目前已经有8家三板挂牌企业成功登陆创业板或中小板。

8、给企业挂牌新三板工作的建议

挂牌新三板是企业的重大战略决策，企业领导要亲自抓，立足长远发展；慎重选择主办券商和中介机构，应关注主办券商的执业水准、券商的系统化服务能力、三板团队的敬业精神和业务能力、对企业经营模式的理解能力与特殊、疑难问题的处理能力，关注与主办券商合作的中介机构的水平。规范是企业无法回避的选择，要严格按照资本市场标准和法律、法规要求，规范治理结构和财务制度，不要留下任何隐患和后遗症，以便在将来能更好的实现定向增资或上市等运作。